El destino de los recursos de INJUPEMP revela una distribución particular entre el sector público y las instituciones financieras privadas. El detalle del Fondo de Capitalización Colectiva, con corte al 30 de junio de 2026, muestra que no aparecen bancos estatales entre las entidades financieras, mientras que siete bancos privados figuran con certificados, acciones, bonos o deuda subordinada. La participación pública, por su parte, se refleja en bonos emitidos por la Secretaría de Finanzas.
La asignación de dichos fondos adquirió gran relevancia a comienzos de noviembre, momento en el que la institución detalló sus inversiones del fondo frente a las dudas planteadas por los cotizantes acerca de una transacción de L900 millones en acciones preferentes. Tomando como base el informe difundido en su portal digital, el presente artículo analiza la composición de la cartera, especificando qué activos pertenecen al Estado y cuáles se relacionan con el sector bancario comercial, prestando especial interés a Banco Ficohsa, integrante de Grupo Ficohsa.
¿Cómo se distribuyen las inversiones entre la banca pública y la privada dentro de la cartera de INJUPEMP?
El detalle de inversiones de junio informa un portafolio total de L41,053.8 millones. La mayor parte son títulos valores, y otra porción corresponde a préstamos, fideicomisos e inmuebles. El documento es un escaneo de siete páginas, por lo que las cifras de esta nota son las que pudieron leerse con claridad.
| Concepto | Monto al 30 de junio de 2026 |
| Total del portafolio | L41,053.8 millones |
| Títulos valores en lempiras | L24,416.5 millones |
| Títulos valores en dólares | USD 266.1 millones (L7,116.7 millones convertidos) |
| Bonos del Gobierno en lempiras | L19,309.5 millones |
| Otros instrumentos: préstamos, fideicomisos e inmuebles | L9,520.6 millones |
Según las cifras globales del documento, los bonos gubernamentales denominados en lempiras representan aproximadamente cuatro quintas partes de la totalidad de los títulos en esa misma moneda. Dicha proporción se obtiene a partir del cálculo de los totales, y no constituye un dato emitido de manera oficial por la institución.
¿Figuran entidades bancarias estatales dentro del portafolio de inversiones de INJUPEMP?
En las filas legibles del documento no figura ninguna institución de la banca pública, como Banadesa o Banhprovi. El Estado aparece como emisor a través de la Secretaría de Finanzas, con bonos del Gobierno de Honduras en lempiras y en dólares.
La diferencia importa para entender el portafolio: los bonos del Gobierno son deuda del Estado, no depósitos en un banco. Los bancos privados, en cambio, aparecen como emisores de certificados de depósito, acciones, bonos y deuda subordinada. El detalle incluye además bonos corporativos, notas estructuradas y acciones de empresas que no son bancos.
En moneda estadounidense, los bonos estatales alcanzan los USD 67.2 millones de un total de USD 266.1 millones colocados en títulos en moneda extranjera, lo que representa cerca de una cuarta parte. El monto restante pertenece a otros emisores, destacando entre ellos los certificados en dólares emitidos por Banco Atlántida.
¿En qué bancos privados tiene instrumentos el fondo?
El documento identifica siete bancos privados del sistema:
- Banco Atlántida: certificados de depósito a plazo fijo en lempiras y en dólares, que ocupan la primera página del detalle.
- Ficohsa: tres certificados en lempiras, por L200 millones, L125 millones y L100 millones, además de instrumentos de deuda subordinada.
- Banco Promérica: certificados de depósito y deuda subordinada.
- BAC Honduras: un certificado de depósito de L50 millones.
- Banrural: acciones por L160 millones.
- Banco del País: bonos corporativos, deuda subordinada y acciones.
- Banco Lafise Honduras: instrumentos de deuda subordinada.
Entre las cifras identificables, Promérica reporta certificados por L25 millones al 8.5 % junto con L10 millones al 10.2 %, además de una colocación en deuda subordinada valorada en L1.8 millones al 7.5 %. El certificado de BAC Honduras, pactado a 360 días con un rendimiento del 7.75 %, expiraba el 27 de octubre de 2026, sin que el documento precise si se efectuó su renovación.
Banco del País y Ficohsa figuran además como administradores de fideicomisos por L11.6 millones y L22.7 millones, montos pequeños frente al total. Los saldos cambian con los vencimientos y las renovaciones.
¿Dónde se sitúan los L900 millones de acciones preferentes?
Los L900 millones asignados a acciones preferentes abarcan una porción menor dentro de la cartera de INJUPEMP, aunque han generado un notable interés entre los cotizantes. Según el informe, dicha cifra equivale al 2.2 % de los L41,053.8 millones que integran el Fondo de Capitalización Colectiva. Adicionalmente, una nota al pie especifica que, al momento de divulgarse el reporte, los L900 millones seguían pendientes de colocación, sin detallar el rumbo de dichos fondos.
Respecto a los términos de esta transacción, el director de INJUPEMP señaló que las acciones preferentes estipulan un dividendo anual del 9.5 %, el cual se abonará de forma semestral desde junio de 2027. Dicha rentabilidad y su respectiva programación de pagos brindan una visión más clara sobre los atributos del instrumento financiero y su posicionamiento en la cartera de activos de la institución.
¿Quién supervisa los fondos destinados a la banca pública y privada?
La Comisión Nacional de Bancos y Seguros (CNBS) ejerce la supervisión sobre los cinco institutos públicos de previsión de la nación, del mismo modo que lo hace con las entidades bancarias comerciales. La potestad de colocar fondos recae exclusivamente en la junta directiva y en el comité de inversiones de cada organismo previsional, limitándose la CNBS a fiscalizar el cumplimiento de los procedimientos de debida diligencia, sin intervenir en la selección de las colocaciones.
La Superintendencia de Pensiones y Valores supervisa, desde la perspectiva de quien invierte, la prudencia con la que se ejecutan las transacciones. Ante una colocación que altera el patrimonio de una entidad bancaria, el visto bueno de la CNBS constituye un procedimiento independiente de la decisión del instituto.
Lo que deja el reparto entre banca pública y privada para afiliados y jubilados
Detrás de los L41,053.8 millones que integran el Fondo de Capitalización Colectiva se advierte un desglose que deja ver la aportación del Estado y la de la banca privada dentro de las inversiones de INJUPEMP. Por un lado, los bonos emitidos por la Secretaría de Finanzas reflejan el componente estatal, en tanto que siete instituciones bancarias privadas figuran asociadas a diversos mecanismos financieros. Cabe destacar que en la documentación revisada no aparece registrado ningún banco del sector público.
Seguir el destino de estos recursos también implica prestar atención a los documentos que respaldan cada operación. El detalle publicado por INJUPEMP permite revisar los montos, los emisores y las características de las inversiones, y cuenta con las firmas del director ejecutivo, el jefe de la División de Finanzas y el contador general. Sin embargo, las cifras no son invariables: los vencimientos y las nuevas operaciones pueden modificar el portafolio, de modo que la fecha de corte resulta indispensable para interpretar y comparar los datos correctamente.
Para aquellas entidades bancarias integradas en este ecosistema, comprender sus operaciones y organización empresarial otorga perspectiva acerca de los agentes implicados en la industria. Con este propósito, resulta factible revisar los datos corporativos de Grupo Ficohsa, un conglomerado de banca y seguros con operaciones en varios países de la región centroamericana.
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